2025年11月我国挖掘机（含出口）销量20027台，同比添加13.9%；其间内销9842台，同比添加9.1%。2025年1-11月我国挖掘机（含出口）销量212162台，同比添加16.7%；其间内销108187台，同比添加18.6%。非挖品类内销出现显着复苏趋势，2025年11月装载机内销销量同比添加29.4%；平地机内销销量同比添加24.7%；轿车起重机内销销量同比添加25.8%；履带起重机内销销量同比添加102.0%；随车起重机内销销量同比添加36.4%。

  2025年11月，国内销量继续添加，印证了内需周期修正上行的趋势。从添加源看，咱们仍看好更新换代的继续添加对工程机械的销量拉动。挖掘机等工程机械销量上一轮周期从15年底部敏捷添加，到21年初见顶，考虑到工程机械惯例运用的寿数一般为8-10年，咱们测算国内工程机械25年及后续几年存在复合30%左右的替换量添加，有望对未来挖掘机销量构成有力支撑。此外，工程机械二手机很多出口海外发展中国家，客观上拉低了国内工程机械保有量，也是支撑新机销量的一个重要因素。

  2025年12月10日-11日，中心经济工作会议在北京举办。会议指出，2026年要继续施行愈加活跃的财务方针，坚持必要的财务赤字、债款总规模和开销总量，加强财务科学办理，优化财务开销结构，标准税收优惠、财务补贴方针。会议还指出要推进出资止跌回稳，恰当添加中心预算内出资规模，优化施行“两重”项目，优化地方政府专项债券用处办理，继续发挥新式方针性金融工具效果，有用激起民间出资生机。活跃的财务方针有望对下一年的基建出资起到拉动效果，从而带动下流设备需求。

  销量方面，2025年11月挖掘机出口销量10185台，同比添加18.8%；2025年1-11月挖掘机出口销量103975台，同比添加14.9%。金额方面，2025年11月我国工程机械出口额为52.3亿美元，同比添加16.6%；2025年1-11月我国工程机械出口额为537.6亿美元，同比添加12.4%。未来我国工程机械出口面临着俄乌局势改变，东南亚、非洲、中东商场基建与矿山机械需求提高，欧美高端商场浸透率提高等机会与应战，一起也面临着中美关税不确定性危险。跟着咱们国家工程机械龙头纷繁加大海外布局力度，我国工程机械出口有望保持添加趋势。

  2025年11月电动装载机销量2935台，同比添加192.0%；电动化率达到了25.7%，同比提高了14.1个百分点。2025年1-11月电动装载机销量27049台，同比添加160.9%；电动化率达到了23.4%，同比提高了12.9个百分点。中心经济工作会议指出2026年要深化推进要点职业节能降碳改造。咱们我们都以为绿色化、电动化是工程机械职业未来的要点发展趋势之一，国内厂商借电动化春风不断超车，工程机械电动化进程有望加快推进，带来主机厂营收赢利的进一步提高。

  7月19日，雅鲁藏布江下流水电工程（以下简称雅下水电工程）开工典礼在西藏自治区林芝市举办。作为超大规模水利建造工程，雅下水电工程建造项目总出资约1.2万亿元，是现在全球规划中最大的水电站项目。雅下水电工程首要采纳“截弯取直、隧洞引水”的开发方式，估计建造5座梯级电站，方案2030年部分投产，2035年全面建成。根据三峡及其他大型水电项目经历，工程机械设备总出资约占项目出资的10%~15%，即设备需求量可达1200亿~1800亿元人民币；考虑雅下水电工程的高原施工环境，以及环保要求下优选新能源和无人配备，工程机械实践需求量或将更高。到时，大型挖掘机、岩石地道掘进机、起重机、混凝土机械等工程机械有望成为首要需求品类，对工程机械职业构成继续推进。

  基建出资力度没有抵达预期，工程机械海外出口没有抵达预期，职业价格竞争加重，中美关税不确定性危险。